Оценка возможных убытков фирмы

Для того чтобы знать, способна ли фирма выдержать все убытки самостоятельно, передать часть ответственности по ним другим субъектам отказаться от каких-либо рисков, менеджер, после того как им делены размеры максимально возможных убытков по каждому из ценных классов, должен определить максимально возможный (maximum possible) и наиболее вероятный убыток (maximum probable loss) для всей компании.

В общем случае под максимально возможным убытком понимают наибольший финансовый вред, ущерб, причиненный фирме убытком наихудшем стечении обстоятельств. Здесь важен момент наихудшей критической для фирмы ситуации. Прямой убыток, например, пожар в каком-либо производственном цехе, может привести к целой цепочке прямых и косвенных отрицательных последствий – к травмам работников, утечке химических веществ, остановке производства (и тем самым к недопроизводству продукции), к потере дохода и возникновению дополнительных расходов и т. п.

Для i-го риска размер случайного убытка ži изменяется в пределах:

аi< ži < bi,

где аi и bi – соответственно минимальный и максимальный возможный убыток по i-му риску.

Размер общего (суммарного) случайного убытка Ý изменяется в пределах:

∑ аi £ Ý £ ∑ bi = B,

где n – число оцениваемых рисков.

Ожидаемый общий убыток ЕÝ определяется по формуле:

ЕÝ=∑Eži,

где ЕÝ – математическое ожидание общего ущерба, а Еži – математическое ожидание по i-му риску.

Между ожидаемым суммарным ущербом ЕÝ и максимально возможным ущербом В соблюдается соотношение:

ЕÝ £ B = ∑ bi.

Наиболее вероятный убыток У* может быть определен на основе плотности распределения f(У) случайного суммарного убытка Ý из соотношения:

max f(Y) = f (Y*) / y.

Сама же плотность распределения f(У) случайной величины Ý определяется стандартным образом по совместной плотности распределения f(zi, .,zn) случайных убытков ži,… žn.

Непосредственное использование наиболее вероятного убытка У* для оценки суммарного убытка Ý затруднено тем фактом, что хотя убыток У* и является «наиболее вероятным» в указанном выше смысле, сал эта «наибольшая вероятность» может быть крайне мала, т. е. возможность наблюдения реального значения убытка в малом диапазоне [У* – e,Y* + e], 0<e£1 может иметь пренебрежительно малую вероятность.

Поэтому для оценки вероятности значение случайного убытка Ý можно предложить использовать известный метод рискового капитала (value at risk, VaR), определяемого соотношением:

P ({Ý < VaR }) = g,

где g –

фиксированная (достаточно большая) вероятность того, что случайный убыток не превысит значения VаR.

В настоящее время, например, Базельский комитет рекомендует для суммарного банковского риска величину g=0,99. Таким образом, через понятие рискового капитала VaR определяется правая граница диапазона [А, VаR] для наиболее вероятных значений случайного убытка Ý, где А –

минимальный возможный общий убыток.

Сказанное выше позволяет предложить следующее эвристическое правило оценки случайного ущерба от осуществления рисковых событий «пессимист» должен ориентироваться на максимально возможное значение МВоУ = В суммарного случайного убытка Ý; умеренный «оптимист» может использовать «наиболее вероятное» значение убытка HBeУ = У*; «реалист» же ориентируется на ожидаемый убыток ОУ = ЕÝ и учитывает целый диапазон [А, VаR] наиболее вероятных значений случайного убытка Ý.